TGS2026でゲーム株へ動いたマネー…NT倍率が示す半導体一辺倒からの構造変化

世界最大級のゲーム見本市「東京ゲームショウ（TGS）2026」が9月17日〜20日、千葉市の幕張メッセで開催されました（21日は台風の影響で中止）。今回は53の国・地域から過去最多となる1,100社を超える企業が参加し、会場は大盛況でした。 この大型イベントを契機に、日本の株式市場ではこれまでAI・半導体関連銘柄に集中していた投資資金が、ゲーム・コンテンツ関連株へ再流入し、再評価される動きが目立っています。

世界最大級のゲーム見本市「東京ゲームショウ（TGS）2026」が9月17日〜20日、千葉市の幕張メッセで開催されました（21日は台風の影響で中止）。今回は53の国・地域から過去最多となる1,100社を超える企業が参加し、会場は大盛況でした。 この大型イベントを契機に、日本の株式市場ではこれまでAI・半導体関連銘柄に集中していた投資資金が、ゲーム・コンテンツ関連株へ再流入し、再評価される動きが目立っています。

株式市場で物色対象が広がっていることを映し出しているのが、日経平均株価を東証株価指数（TOPIX）で割って算出する「NT倍率」の低下です。9月14日時点で15.64倍まで低下し、7月29日以来およそ1か月半ぶりの低水準となりました。 同日の東京市場では、日経平均株価が前週末比1％安と軟調だった一方、プライム市場の幅広い銘柄の動きを反映するTOPIXは1％ほど反発しました。東証プライム市場の8割近くの銘柄が値上がりしています。 この背景には、日経平均株価への寄与度が高いハイテク・半導体株に偏った相場から、幅広い業種や大型株以外の銘柄へと買いが広がっている状況があります。とりわけ、コナミグループ、ソニーグループ、バンダイナムコホールディングスといったコンテンツ関連銘柄は、4％を超える上昇を見せました。 中東情勢の悪化など地政学リスクが高まるなかで、世界経済の変動を受けにくいディフェンシブ株として買われた側面があります。加えて、今年4〜6月期の業績が堅調だったにもかかわらず半導体銘柄の影に隠れていたコンテンツ企業の好業績が、TGSの開幕を機にあらためて市場で評価されたことも大きな要因です。

TGS2026初日の9月17日、見直し買いの入ったゲーム関連株が軒並み上昇しました。任天堂の株価は前日比4.25％高の8,472円まで買われる場面があり、カプコン、コナミグループ、バンダイナムコHD、コーエーテクモHDなども揃って買われています。 なかでも市場関係者やアナリストが注目しているのがカプコン＜9697＞です。 カプコンは「AAA（トリプルエー）」と呼ばれる超大型タイトルを継続的に投入できる開発力を強みとしています。最新作『モンスターハンターワイルズ』の超大型拡張コンテンツ『アセンダンス』（2027年発売予定）の体験ブースは、昼時点で整理券の配布が終了するほどの盛況ぶりでした。 また、『モンスターハンターワイルズ』は今年12月に、任天堂の次世代機「Nintendo Switch 2」向けにも投入される計画です。プラットフォームの広がりにより、販売の長期的な安定化が期待されています。 コーエーテクモHD＜3635＞は、人気アニメIPの新作アクションゲーム『進撃の巨人3』（12月10日発売予定）の体験コーナーが、ビジネスデーにもかかわらず60分待ちとなり、入場制限がかかる盛況ぶりでした。 コーエーテクモHDの株価は17日に反発し、日足チャートでは5日移動平均線が25日移動平均線を上回るゴールデンクロスや200日移動平均線の上抜けが見られ、テクニカル面でも上昇基調が強まる兆しを見せています。 このほか、アニメやおもちゃも含めたIP活用の総合力が評価されるバンダイナムコHDや、構造改革の成果が出始めているスクウェア・エニックスHDなど、主要各社への年末商戦に向けた期待も高まっています。

2026年のTGSは、伝統的なゲームパブリッシャーにとどまらない「異業種企業」の存在感の高さも大きな特徴でした。半導体メモリー大手のキオクシアHDや米サンディスクは、PCゲーム市場の拡大と大容量メモリー需要の高まりを背景に初出展を果たしました。 キオクシアは、eスポーツが正式競技として採用された「愛知・名古屋2026大会」のオフィシャルサプライヤーを務めており、自社SSDを搭載した競技用PCで『ストリートファイター6』を体験できるブースを設けました。従来の法人向け中心の構造から、個人向け需要の開拓を図っています。 さらに、サンリオも体験型ゲームタイトルを出展しました。会場限定のサンバイザーの配布などを通じて若年層や外国人来場者を多数集め、株価が5％近く上昇する場面もありました。 集英社ゲームズやアニプレックスなどの出展も含め、現在のTGSは単なる試遊の場を超えた印象を残しました。自社IPの体験価値を高め、10〜20代のZ世代やグローバル層との重要な接点を築くイベントへと進化しているといえます。

AI・半導体銘柄に偏っていた資金がコンテンツ株へ回帰し、NT倍率が低水準となるなかで迎えたTGS2026は、ゲーム関連株の再評価を促す格好の材料となりました。各社は主力IPの多角化、次世代ハードへの対応、年末商戦に向けた準備を進めており、株価の上昇基調が続くかどうかが注目されます。 一方で、リスク要因も指摘されています。2026年度下期以降には、米ロックスター・ゲームスの大型タイトル『グランド・セフト・オート（GTA）6』の発売が控えています。プレイヤーの時間が長期間にわたり占有されることで、他社タイトルの販売に影響が出る可能性があるためです。 株式市場の資金循環と各社のIP戦略がどのように交錯するのか、今後の値動きから目が離せません。 ［筆者］山下耕太郎（やました・こうたろう）／トレーダー、金融ライター