7万円から一転、日経平均が歴代3位の暴落…「コアウィーブ・ショック」で市場に何が起きているのか

「日経平均、7万円を回復」という報に市場が沸いたのは、わずか10日ほど前のことでした。10月15日、相場の空気は一変します。1日で3,000円を超える暴落、半導体株からの資金流出、そして、再びくすぶり始めたアメリカの利上げ観測。 いま金融市場では何が起きているのか。主要マーケットの動きを振り返りながら、今後のシナリオを展望します。

「日経平均、7万円を回復」という報に市場が沸いたのは、わずか10日ほど前のことでした。10月15日、相場の空気は一変します。1日で3,000円を超える暴落、半導体株からの資金流出、そして、再びくすぶり始めたアメリカの利上げ観測。 いま金融市場では何が起きているのか。主要マーケットの動きを振り返りながら、今後のシナリオを展望します。

10月前半のグローバル市場は、月初の楽観ムードから一転し、警戒感が急速に強まる展開となりました。とりわけハイテク株の比重が高い日米およびアジア市場で、大幅な調整が発生しました。 背景にあるのは、AI関連企業の過剰債務や採算性への懸念、そして、アメリカのインフレ再加速、という2つの不安材料です。 ■アメリカ株：指数は堅調でも、中身は「真っ二つ」 S&P500は10月6日に7,818ポイント台まで上昇し、16日時点でも7,659ポイント前後と、月間ではかろうじてプラス圏を保っています。数字だけを見れば底堅い相場ですが、その内側では激しい二極化が進んでいます。 引き金となったのは、AI向けクラウド事業を手がけるコアウィーブ＜CRWV＞です。同社の社債利回りが15%台へ急騰し、株価も暴落したことで、巨額のAIインフラ投資を支える資金調達への懸念が一気に表面化しました。 フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は連日下落し、わずか6営業日で半導体株の時価総額が1兆ドル（約159兆円）以上も失われています。一方、ヘルスケアや消費関連といったディフェンシブ・バリュー銘柄には資金が逃げ込み、ダウ平均を下支えしています。 ■日本株：7万円回復から歴代3位の急落へ 日経平均株価は10月6日に70,683円をつけ、3か月ぶりに7万円台を回復しました。しかし勢いは続かず、15日に「コアウィーブ・ショック」が日本市場を直撃して、1日で3,318円安という歴代3位の下げ幅を記録。終値は64,426円で、高値から約9%も下落しました。 売りが集中したのは、アドバンテスト、東京エレクトロン、ソフトバンクグループといった半導体・AI関連の主力株です。さらに原油高や金利高による国内消費への懸念から、イオンなどの小売株も軟調に推移し、日経平均先物は63,000円台まで値を下げています。 ■為替・金・原油：金利と地政学リスクの綱引き ドル円市場は157〜158円台の狭いレンジで推移しています。9月の米CPI（消費者物価指数）が総合3.7％、コア2.6％と市場予想を上回り、米10年債利回りが一時5.36％まで上昇したことで、10月の追加利上げ観測が急速に再燃しました。高金利がドルを支える一方、為替介入への警戒感から159円手前では上値が重く、両者がせめぎ合う構図です。 原油は中東情勢が引き続き波乱要因となっています。フーシ派によるサウジアラムコ攻撃や、ホルムズ海峡での船舶沈没事故で供給不安が高まり、WTI原油先物は一時98ドル台、北海ブレントは106ドル前後まで上昇しました。 金は9月上旬の1オンス4,500ドル付近から、米金利の急伸とドル高を受けて4,070〜4,230ドルのレンジへ調整しました。それでも株安を背景にしたリスク回避の買いが入り、底堅さを見せています。

10月後半は、相場のトレンドを決定づける重要イベントが月末に集中します。カレンダーに印をつけておきたいのは次の3つです。 ①10月27日・28日：米FOMC 市場では政策金利の据え置き予想が7割程度を占めますが、粘着質なインフレを背景に追加利上げの可能性も残っています。FRB議長が会見で何を語るかに注目が集まります。 ②10月29日：米7〜9月期GDP速報値・PCEデフレーター FRBが重視する「PCE（個人消費支出）デフレーター」は、12月のFOMC判断を占う重要な材料です。景気の底堅さと物価圧力が同時に確認されれば、金利の高止まり観測が一段と強まるでしょう。 ③10月29日・30日：日銀金融政策決定会合 焦点は現在1.25％の政策金利の扱いです。23日に発表される9月の全国CPIを踏まえ、日銀が利上げに前向きな姿勢を示せば、158円台で膠着するドル円が円高方向へ動き出すきっかけになり得ます。

10月後半のマーケットは、利上げ観測、AI投資の採算性、中東リスクという3つの火種が絡み合い、値動きの荒い相場が続くと予想されます。 日本株は自律反発が期待される局面ですが、本格的な反転には米メガテック決算を通じて半導体株の底打ちを確認できるかどうかがカギとなります。対してアメリカ市場は、資金調達コストへの懸念が和らげばハイテク株の買い戻しが進む可能性があり、割安感のあるバリュー株も指数の支えになりそうです。 ドル円は日米の金融政策の発表に加え、11月3日の中間選挙を控えて狭いレンジでの推移が続くでしょう。ただ日銀の姿勢次第では、円高方向への修正にも警戒が必要です。金は、米長期金利が低下に向かえば、再び4,200ドル台を試す展開が視野に入ってきます。 大きなチャンスが生まれやすい局面である一方、一瞬の急変で損失が膨らむリスクも高まっています。月末の重要イベントを前に、ポジション量の調整や損切りラインの確認など、リスク管理をいま一度徹底しておく必要があります。 ※あのニュースはどんな業界に影響するのか、あの企業の株価が動いたのはなぜか……。連載「ニュースで読み解く！注目株」では、株式市場を知り尽くした執筆陣が、いま注目すべき銘柄や相場の展開を解説します。  ［筆者］山下耕太郎（やました・こうたろう）／トレーダー、金融ライター 本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品や売買を推奨するものではありません。投資にあたっての最終判断は、ご自身の責任で行っていただきますようお願いいたします。本記事の情報を利用して損失・損害が発生した場合、執筆者および編集部、出版社は一切の責任を負いません。