アメリカ中間選挙後の「内政･外交･経済」でいったい何が起きるのか、投資家は11月の「パーフェクト･ストーム」に警戒せよ

　アメリカの中間選挙の投開票日(11月3日)まで、残すところあとわずかとなった。トランプ政権の支持率は3割台に低下し、与党・共和党の大敗を予測する声が増えている。政治評論家のチャーリー・クック氏は、「これはもう『青い波』というより『赤い引き潮』だ」と言っている。 　それでもトランプ大統領は、連日のように激戦区に入って共和党候補の応援に精を出している。はたして、どんな結果になることやら。ここまで来たら、勝敗を予測するよりも「選挙後に何が起こるか」を考えてみることにしたい。

■年明け1月2日までは、実質審議日数が極めて短い「レイムダック議会」に 　まずは11月3日の投開票日以降、勝敗はすぐには確定しない。日本では選挙の翌日の夕刊に、候補者の当落と得票数がほぼ正確に載る。が、アメリカの選挙は州ごとにルールが違うし、開票作業も時間がかかる。「どっちが勝ったのかよくわからない」ケースもあるだろうし、選挙結果をめぐる訴訟合戦が生じることも想定しておかねばならない。少なくともあのトランプ大統領が、すごすごと負けを認めることだけはないだろう。

　新たに当選した上下両院の議員たちは、年明け1月3日にワシントンに参集し、そこから新しい任期が始まる。これを「第120議会」と称する。その前日までは、今の「第119議会」が続く。今回の選挙で落選した人も、すでに引退を決めている人も、それまでは現職の議員として振る舞うことになる。この間を「レイムダック議会」(Lame-duck Session)と呼ぶ。 　 このレイムダック議会、名前のわりに大事なことが決まる。まずは新しい年の歳出法案を通さねばならない。アメリカの財政年度は10月1日から始まるので、すでに2027財政年度は始まっている。ただし9月2日に「つなぎ法案」が成立していて、12月11日までは「昨年並みの歳出」で行くことが決まっている。逆に言えば、12月11日になっても27年度の歳出法案が成立していない場合には、毎度おなじみの「政府閉鎖」ということになる。

　困ったことに、レイムダック議会の実働期間はそれほど長くない。11月末には感謝祭休暇が入るし、12月下旬にはクリスマス休暇がある。上下院ともに11月9日の週に開催されるとして、実質的な審議期間は極めて短い。加えて選挙を終えたばかりの議員たちは、開放感があったり、落選の恨みを抱えていたりの人生模様がある。意外な妥協が成立することもあれば、駆け込みやら先送りやらで、審議が大もめにもめることもある。 　次なる注目点は、毎年、年末に成立する国防権限法(NDAA=National Defense Authorization Act)である。この法案には防衛予算のみならず、国防に関するさまざまな政策課題が盛り込まれる。ときには、「防犯カメラに中国製品を使ってはいけません」みたいな規制が入ったりするので、日本企業としても無関心ではいられないところである。

■報告書で米軍の武器・弾薬不足は明らか、予算不成立なら日本の安全保障にも 　今年はイラン戦争を抱えているので、国防権限法の成立は微妙なものになるだろう。トランプ大統領はイランへ3隻目の空母を派遣するなど、米中央軍に対して大規模作戦の準備をさせている。それでは中間選挙後にイラン再攻撃が始まるのか、と言えばそこは「ディール」を目指すための脅しかもしれない。他方、中間選挙があまりの大敗ということになれば、民主党は攻勢に出るだろうし、議会は当然、戦争を止めようとする。この場合、身内の共和党議員からどの程度の造反が出るかが見ものである。

　議会側には大統領に対し、「イラン戦費の補正予算を認めない」という対抗手段がある。「予算を認める代わりに、戦争権限について大統領に説明責任を求める」「大統領の戦争遂行を議会が監督する」などと条件をつけることも考えられよう。 　特に悩ましいのは、米軍の武器・弾薬が不足していることだ。9月14日、米国防総省(ペンタゴン)が対イラン作戦に関する初の包括報告書を公表している。ペンタゴンの「監察総監」(Office of Inspector General)という独立監査部門が、米軍の人的損害や装備の被害、米軍基地の損傷や全体のコストなどを詳しく伝えているのだ。

　同報告書は、「米軍は、『戦略的在庫』の不足を招き、弾薬の再補給を担う『産業基盤のボトルネック』を露呈した」と指摘している。まことに由々しきことながら、米軍はパトリオットやトマホークなどの在庫が乏しくなっている。防衛産業に急いで増産を求めなければならないのだが、そこには「ボトルネック」があるというし、何より急いで予算を通さなければならないのだ。 　これらの兵器はウクライナでも使われる。インド太平洋地域も以下同文だ。日本としても他人事ではない。イランとの衝突が長期化すればするほど、米軍の中国に対する抑止力が弱まることになる。ペンタゴンが要求する武器・弾薬予算の成否は、文字どおり日本の安全保障にも関わることであり、中間選挙後の内政からは目が離せない。　

　中間選挙の終了は、外交シーズンの始まりをも意味する。いつも言っているとおり、「政治とは日程なり」だ。以下に示す通り「COP 31」(トルコ・アンタルヤ)、ASEAN関連会議(フィリピン・マニラ)、APEC首脳会談(中国・深圳)、G20首脳会議(アメリカ・マイアミ)などが数珠つなぎになっている。 ■ロシア・プーチン大統領の不穏な動き、まさかの「令和のヤルタ会談」も？　 中間選挙後の政治外交日程 11月3日 米中間選挙投票日

11月9〜20日 COP31(トルコ・アンタルヤ) 11月9日〜 上下院で「レイムダック議会」始まる。歳出法案など課題が山積 11月10〜12日 ASEAN関連会議(マニラ)→2年ぶりのQUAD(日米豪印)会談も 11月18〜19日 APEC首脳会議(深圳)→今年3回目の米中首脳会談、まさかの米中ロ3カ国首脳会談も？　　 11月26日 感謝祭 11月27日 ブラックフライデー、翌日からは歳末商戦が開始 11月28日 台湾統一地方選挙

12月8〜9日 FOMC(連邦公開市場委員会) 12月11日 CR(つなぎ予算)の期限→「財政の崖」 12月14〜15日 G20首脳会議(マイアミ)→4回目の米中首脳会談 12月17〜18日 日銀金融政策決定会合 12月中 防衛3文書を閣議決定(「思いやり予算」の日米交渉も) 27年1月3日 第120議会が始まる 1月10日 米中貿易戦争の休戦期限 　特にウラジーミル・プーチン大統領がAPEC首脳会議を機に、アメリカ、中国との3カ国会談を呼び掛けているのは不穏な動きと言える。まさに「令和のヤルタ会談」というべきか。「国際秩序は法に基づくのではなく、大国が力で決めるのだ」ということになりかねない。ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領が懸念を示しているのはもっともなことであろう。

　深圳では今年3回目、マイアミでは今年4回目となる米中首脳会談の予定もある。9月にワシントンで行われた第2回会談は、公式行事の華々しさばかりが印象に残ったが、今回は中身のあるものになるかどうか。高関税やレアアースの輸出規制など、米中貿易戦争の休戦期間は年明け1月10日には終わるので、それまでには何らかの「ディール」が必要となるはずだ。 ■複数の不運・悪条件が重なるパーフェクト･ストームの懸念も 　もうひとつ気になるのは、深圳でのAPEC首脳会議の直後の11月28日に、台湾の統一地方選挙が控えていることだ。習近平国家主席の立ち居振る舞いが、台湾ではどんな風に受け止められるのか。APECは参加資格が国家ではなく「エコノミー」なので、台湾も参加資格がある点に注意が必要だ。このことが選挙に影響するかどうか、あるいはその反応を中国側が「誤読」した場合にどうなるかなど、いろいろ気になるところである。

　さらに、金融政策についても触れておこう。12月のFOMCは、ちょうどその2日後につなぎ予算の期限を控えている。仮にイラン再攻撃が行われて、石油価格が世界的に上昇してインフレ抑制が必要になった場合に、FRB(連邦準備制度理事会)は「政府閉鎖のリスクがあるタイミングで利上げができるのか？」という問題に苦しむおそれがある。いや、もちろん金融政策は政治から独立した変数であるべきだが、ケビン・ウォーシュ議長の舵取りは悩ましいことになることが予想されよう。

　「パーフェクト・ストーム」という言葉がある。もとは1991年に起きた大嵐を描いたノンフィクション作品で、ジョージ・クルーニー主演の映画にもなった作品のタイトルだ。転じて、複数の不運や悪条件が重なって、破滅的な状況を招いてしまうことを指す。中間選挙後のアメリカは、政治や外交日程、地政学リスクに果ては金融政策までもが交錯し、まことに読みづらい展開となりそうだ。 　投資家の読者諸兄が、11月に到来しそうな大嵐を無事に切り抜けられることを祈ってやまない(本編はここで終了です。この後は競馬好きの筆者が週末のレースを予想するコーナーです。あらかじめご了承ください)。

　ここから先はおなじみの競馬コーナーだ。 18日の秋華賞(京都競馬場･芝コース･距離2000m･G1)は、単勝1.3倍とダントツ人気のモンローウォークが制して、5連勝無敗のG1牝馬となった。25日の菊花賞(同･芝コース･距離3000メートル･G1)も、3歳の2冠馬(皐月賞、日本ダービー)ロブチェン(4枠8番)が一本かぶりの人気となりそうだ。 　何しろこの馬、2歳時にはデビュー2戦目にして、年末のホープフルステークス(G1)を制し、明け3歳になってからも4月の皐月賞は先行してレコード勝ち、5月の日本ダービーでは追い込んで差し切り勝ちと、すでにG1レースを3勝している。前走、9月の神戸新聞杯(G2)では出遅れたものの、最後はハナ差のVと勝負強いところも見せた。これはもう黙って三冠馬の誕生を「観る競馬」かもしれない。

■勝負に「絶対」はなく、週末は雨？　 菊花賞は下克上を期待する 　とはいえ、筆者は、この持ち回り連載を担当している小幡績先生(慶應義塾大学大学院教授)のように、単勝1倍台の馬に大きな金額(全財産の半分？　)を突っ込むのは経済的に不合理だと考えるものである。むしろ、意外な馬の単複を買って、周囲には「史上9頭目の三冠馬の誕生、楽しみですねえ」などと言いつつ、ひそかに波乱を期待する腹黒な人間でありたい。 　今は、皆が「菊花賞と春の天皇賞(距離3200m)を勝ったワールドプレミアの仔だから、ロブチェンも距離は大丈夫だよね」などと言っている。ただし勝負事に「絶対」はない。ロブチェンは確かに器用な馬であるけれども、意外にも父に似ず長距離は不得手だった、ということだってなくはないだろう。

　 そこで、筆者の狙いは伏兵ジャスティンシカゴ(3枠5番)。スタミナには自信あり、前走セントライト記念は12番人気で勝利した。このときも馬場は「やや重」だった。週末の雨予想が、この馬には追い風になるのではないか。ひとつ横浜DeNAベイスターズ並みの下克上を期待したい。 　鞍上の原優介騎手は7年目でG1未勝利だが、長距離戦を得意としており、ここは一発あっても不思議はあるまい。もちろん買うのは少額ですよ、念のため。

(※ 次回の筆者は小幡績・慶応義塾大学大学院教授で、掲載は10月31日(土)の予定です。当記事は「会社四季報オンライン」にも掲載しています)