値上げで株価上昇のサイゼリヤ…「隙あらば安くしたい」会社が描く利益成長の道筋とは

※あのニュースはどんな業界に影響するのか、あの企業の株価が動いたのはなぜか……。連載「ニュースで読み解く！注目株」では、株式市場を知り尽くした執筆陣が、いま注目すべき銘柄や相場の展開を解説します。  アメリカ中間選挙でトランプ大統領の共和党が歴史的な大敗を喫したことを受け、AI関連投資の先行きに対する懸念から株式市場は大きく揺れています。半導体関連銘柄を中心に売りが広がり、11月6日の日経平均株価は6％近くの大幅下落となりました。 これまでの株価上昇を見直す動きも強まる現在のような局面では、改めて、個別企業の業績と成長力を見極めたいところです。6年ぶりの本格的な値上げに踏み切ったサイゼリヤ＜7581＞は、その候補のひとつとなるかもしれません。

※あのニュースはどんな業界に影響するのか、あの企業の株価が動いたのはなぜか……。連載「ニュースで読み解く！注目株」では、株式市場を知り尽くした執筆陣が、いま注目すべき銘柄や相場の展開を解説します。  アメリカ中間選挙でトランプ大統領の共和党が歴史的な大敗を喫したことを受け、AI関連投資の先行きに対する懸念から株式市場は大きく揺れています。半導体関連銘柄を中心に売りが広がり、11月6日の日経平均株価は6％近くの大幅下落となりました。 これまでの株価上昇を見直す動きも強まる現在のような局面では、改めて、個別企業の業績と成長力を見極めたいところです。6年ぶりの本格的な値上げに踏み切ったサイゼリヤ＜7581＞は、その候補のひとつとなるかもしれません。

「非常に不本意ですけれども、値上げをせざるを得ないというふうに判断をいたしました」 イタリア料理のファミリーレストランを展開するサイゼリヤの松谷秀治社長が今回の値上げに際して語った言葉です。10月29日からメニュー全般で平均6％の値上げに踏み切り、看板商品の「ミラノ風ドリア」は300円から320円になりました。 一方で、ビールは400円から390円へ値下げ。値上げするものもあれば、値下げするものもある。松谷社長からは「隙あらば安くしたい」との発言も飛び出しました。「なんて顧客思いの会社なんだろう」と心を動かされ、早速、店に足を運んだのは筆者だけではないはず。 株式市場もまた、今回の値上げを歓迎しました。値上げ発表の翌日、サイゼリヤの株価は10％を超えて上昇し、低価格という強みを維持しながら収益力を高められる、との期待が広がりました。顧客第一の姿勢を貫いてきた会社は、値上げを機に新たな成長局面を迎えるでしょうか。

サイゼリヤは食材調達から店舗運営までを徹底的に効率化し、高品質と低価格を両立してきました。しかしながら近年は原材料価格の高騰や円安、人件費の上昇が収益を圧迫しています。 2026年8月期の売上高は前期比17.4％増の3015億円となり、初めて3000億円を突破したものの、営業利益は5.9％増の164億円にとどまり、会社計画の182億円を下回りました。売上高は大きく伸びているのに、利益がついてこないのです。 売上原価率は1.8ポイント上昇し、国内事業では円安による為替の影響だけで約32億円の減益要因が発生しました。これまで価格を据え置き、コスト削減で吸収してきましたが、それも限界に近づいていました。 そこで、今回の値上げです。「ミラノ風ドリア」は20円値上げしても320円。依然として手頃な価格であり、サイゼリヤの強みは失われません。客数を維持しながら客単価を引き上げられれば、売上高の増加が利益の拡大につながりやすくなります。

サイゼリヤは、今期（2027年8月期）の売上高を前期比10.7％増の3337億円、営業利益を29.1％増の212億円と予想しています。 注目したいのは、国内事業の収益改善です。前期の営業利益は約60億円でしたが、今期は100億円を計画。価格改定や業務効率化によって、国内の利益が大きく伸びる見通しです。 一方で、成長を支えてきた中国を中心とするアジア事業は、前期の営業利益が約97億円。国内より店舗数が少ないにもかかわらず、利益では国内を上回りました。営業減益ではありましたが、今期は107億円への回復を見込み、海外で88店舗の純増を計画しています。 国内で利益率を改善し、海外では出店によって成長する。この2点がうまくかみ合えば、利益成長は一段と加速する可能性があります。

株式市場は、サイゼリヤの「値上げ」を好材料として受け止めています。 7月の第3四半期決算会見で松谷社長が値上げの可能性を示唆した際には、株価は翌日ストップ高に。10月14日の本決算会見で値上げが正式決定すると、翌15日には一時約14％の上昇を見せました。月末の終値は8210円で、本決算発表前から約25％の上昇となっています。 市場は今回の値上げを、収益構造を変える大きな転換点と受け止めました。ただし、10月30日時点の予想PERは約30倍で、株価上昇には今後の利益成長への期待も織り込まれています。そのため、値上げによる客離れや原材料高、円安によるコスト増加には注意が必要です。 今後は、毎月公表される既存店の客数と客単価に注目です。特に値上げ後の11月月次（12月発表予定）で、客数を維持しながら客単価を引き上げられるか。国内事業の利益率改善とともに、株価の行方を左右するでしょう。

サイゼリヤが安さにこだわる原点は、創業者の正垣泰彦氏がイタリアで出会った食文化にあります。1967年に千葉県市川市で洋食店を開いた正垣氏は、のちに訪れたローマのレストランで、料理とワインを楽しみ、豊かな時間を過ごす人々の姿に感銘を受けました。 この食文化を日本にも広めたい。だが、値段を気にしながらでは、食事の豊かさを十分に味わえない。誰もが気軽に楽しめる価格でなければ──。サイゼリヤの安さは、単なる価格競争の手段ではなく、創業者が目指した食の豊かさを実現するためのものだったのです。 今回の価格改定は、その理念を捨てるのではなく、守り続けるための決断だったのでしょう。顧客に愛される企業が、利益成長で投資家の期待に応えられるか。サイゼリヤの新たな挑戦が始まっています。 ［筆者］ 岡田禎子（おかだ・さちこ）／個人投資家、ファイナンシャル・プランナー 本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品や売買を推奨するものではありません。投資にあたっての最終判断は、ご自身の責任で行っていただきますようお願いいたします。本記事の情報を利用して損失・損害が発生した場合、執筆者および編集部、出版社は一切の責任を負いません。