デビュー当時の理想はいったいどこへ？FRBのウォーシュ議長は完全に市場のいいなり、受け身になってしまった

少し前のことになるが、私は6月にケビン・ウォーシュFRB議長の最初のFOMC(連邦公開市場委員会)後の記者会見を大絶賛した(「東洋経済オンライン」の別の有料会員限定連載「アフターエコノミクス」にて)。 ■デビューからたった4カ月、ウォーシュ議長は「寂しい過去の人」に 　だが、今回は、大失望を告げなくてはならない。10月28日のFOMC後のウォーシュ議長の姿は、虚勢を張る空しい、過去の栄光にすがっているトップのように見えた。たった4カ月で彼は、新進の大スターから、早くも過去のヒットにすがる、ポストの力にすがる、孤立した寂しい過去の人となってしまっていた。

　すべての軽口は空回り。自信満々を装うが、記者たちは、よそよそしい。ただ、さすがアメリカの記者たちで、聞くべきことは聞く。しかし、それに対しても、終始逃げ腰の答えばかりだった。記者たちも、うんざりというか、なんだよ、と空しいというか、軽蔑したような雰囲気になった。 　象徴的だったのは「1人質問は1つまでだが君は2つしている」と軽口のつもりだろうか、冗談を混ぜつつ「僕が選ぶ権利あるよね、じゃあ2つ目を」と結局1つを答えた。だが、それも逃げ腰の答えだった。それに対して、古参の記者が、その冷たい仕打ちを受けた、若いがFOMCの記者会見歴は長い記者をフォローして「じゃあ、俺は(さっき答えてもらえなかった)1つ目の質問をするよ」と続いた。ウォーシュ議長は「見事なチームプレイだ」、と冗談の雰囲気で流したが、これはまさに好対照だった。

　ジェローム・パウエル前議長の退任間際のころは、パウエル前議長と記者たちが、一体となり、記者会見は、和やかなファミリーが、しかし、熱く結束して「ドナルド・トランプ大統領の圧力何するものぞ」というすばらしい光景に、私は、ネット動画の生中継を前に涙ぐんでしまったほどだった。 　その名残はわずかに、古参の記者たちには残っている。だが、今のFRB議長の側にはどこにもない。最後のほうに、珍しく、韓国メディアの記者の質問を、司会者が取り上げたが、これに対しては、ウォーシュ議長は異常なまでに長くおしゃべりをし、現韓国中央銀行総裁との思い出を、だらだらと語り続けた。

　もう終わりだ。 　いちばん肝心な冒頭の質問、「インフレはまったく収まっていないし、同じ強さであり、経済、景気、雇用の懸念はない、そして、ほとんどの(FRBの)同僚のたちは、年内の利上げを見込んでいる。じゃあ、なんで今回は利上げしないんだ？」に対して、「good question」とウォーシュ議長は答えた。だが、「good answer」はどこにもなかった。「それじゃあ、記者会見をやる意味はゼロじゃないか？」と言いたくもなる。

　いや、むしろ、感じ悪いし、アメリカのために必死で議論している記者たちに対して、失礼、いやもう冒涜ではないか？　 そんなに記者会見が嫌なら、即廃止したほうがいい。それが礼儀だ。しかも、それだったら、謙虚にやったらどうだ？　 カッコつけは満載のまま、しかし、その空威張りが、究極にカッコ悪い。 　ウォーシュ議長が6月に投げかけた「コミュニケーションという名の、FED(アメリカの中央銀行)の、腹を探るだけのゲームは意味がない」、という議論は100％賛成だし、すばらしい考えだし、私だって「市場関係者のトレードの利益のために金融政策はあるんじゃない！」とずっと叫び続けてきたから、全力応援していたのに。なんだこりゃ。

　しかし、形式的な虚勢は続く。来年のFOMCにおける政策決定を1回減らし年7回に、再来年の28年には2回減らし、年6回にする。減らした分は、政策決定ではなく、長期や、もっと戦略的な金融政策の議論をするということだ。そして、28年に2カ月に1回となれば、むしろ、その間に情報が蓄積されるから、毎回より充実した意思決定ができる、という主張だ。確かに、毎回目先のことに終始しても仕方がないし、毎回、政策変更がある可能性が十分にあり、動いた次は常に様子見、みたいな、2会合ごとのペースを守る、とかくだらない常識のある日本なんかよりよっぽどいい。

■理想像からもっとも遠い姿に、自らを追い込んでしまった 　しかし、このような記者会見を続けていては、何の説得力もない。6回にしたって、こんな独りよがりの会見をやられたら、中央銀行への信頼が低下する、単に嫌われる、それだけではないか？　 　いや、実際には、もっと悪い。 　すなわち、ウォーシュ議長が全力で避けようとしていること、もっとも悪い中央銀行の姿であると思っていること、すなわち、FEDが市場に迎合する金融政策を取らされるようになってしまっている、ということだ。

　それだけ、市場の儲けの手段にされないように、腹を探らせないように、実質的な経済の分析、情報を交換、集約する関係性とし、金融政策をアメリカ経済にとってベストのものにする、という、ウォーシュ議長の理想像から、もっとも遠い姿に自らを追い込んでしまっているからだ。 　なぜ、今回利上げができなかったか。市場が、据え置きを92％織り込んでいたからだ。なぜ、年内に利上げをするのか、市場が8割以上織り込んだからだ。完全に市場のいいなり、受け身になってしまっているのだ。

　ウォーシュ議長は「(11月3日に実施される)中間選挙の影響はゼロだ」、と言い放ったが、説得力はゼロだ。誰も信じない。いや、もはや、ウォーシュ議長が何を言おうが誰も信じないどころか、話を聞く気もしない。 　記者たちも、メンバーの入れ替えが随時あるからかもしれないが、新しい記者たちに質問の機会が与えられる割合が増え(これ自体はいいことだ)、しかし、その質問の質は明らかに低下しており、ゴシップ的な質問が相次ぎ、その態度もかなり質の悪いもので、知性のぶつかり合いのかつてのFOMC記者会見はどこへ行ってしまったのだろう？　　あのすばらしい世界が懐かしすぎるが、それは、今年の春まであった、まだ半年しか経っていないと誰が信じられるだろうか？　

　もう私が、FOMCやFEDについて、このコラムを書くことはなくなってしまうのではないだろうか。 ■日本は最悪のリフレ方針を撤回したかのように見えるだけ、まだマシか 　さて、わが日銀のほうは、市場の奴隷、メディアの奴隷になっているのは、ずっとそうなので、要は、FEDと状況は何も違わない。株価が乱高下している間は利上げできないし、円安が進めば、突然利上げするし、いかに植田和男総裁が、ウォーシュ議長と違って、誠実な人格者で、どんなときでも丁寧に真摯に答えることを続けていても、金融政策の結果、その市場への影響は変わらないかもしれない。

　相変わらず、某経済新聞は、インサイダーのように情報を早々と開示し、利上げは見送りと報じたし、日銀の政策に関しても何も期待できない。 　そして、なにより、相変わらず、政治の支配を受け続けており、態度がいくら良くても、感じがいくら良くても、結局、政治に支配されている分、FEDよりもさらに悪いと言わざるをえない。 　唯一の望みは、政治の構造は最悪のママだが、その政治が、最悪のリフレ方針を撤回したかに見えることだ。構造が最悪でも、結果さえましになれば、まだそれでもいい、と考えるしかないか。それなら、今回利上げしてもよかった気がするのだが。

　戦争、選挙(イスラエルもアメリカもそして日本も)、金融政策、すべて絶望的だが、すべてはAIバブルが崩壊した後か。そのときにこそ、真の社会の底力が試されるだろう(本編はここで終了です。この後は競馬好きの筆者が競馬論や週末のレースを予想するコーナーです。あらかじめご了承ください)。 　競馬である。 11月1日(朝7時16分、日本時間)は、アメリカでブリーダーズカップクラシック(第12レース･ダートコース･距離2000メートル･G1)が行われる。

　ここ3年は、サンタアニタ、デルマー、デルマー、と西海岸の競馬場で行われてきたが、今年は、キーンランド競馬場という、中東部ケンタッキー州、アメリカ競馬の中心地で行われる。 　やはり輸送距離の短い西海岸のほうが日本調教馬にとっては楽だと思われるが、「アメリカの3歳三冠レース」は東側で行われ、本流は西海岸にはないので、どこで開催されようと挑戦する、ということなのだろう、今年は、日本調教馬が8頭も出走予定となっている。

　しかし、変われば変わるものだ。一昔前の凱旋門賞一辺倒よりもこちらのほうが健全で、アメリカ競馬のほうが、スタートから緊張感あふれるスピードレースということで、レーススタイルが日本競馬と親和性が高いと思われる。ダート、芝、欧州の深い芝とかいうサーフェスの違いよりもより重要だ。 　さらに、このようなレーススタイルで勝ち続けた馬のほうが、種牡馬としての信頼性が高い、と個人的には思っている。常に全力を出し切るレースを続けるアメリカのダートは、世界一能力検定レースとして信頼できると思っている。だから、その最高峰、ブリーダーズカップは価値があるのだ。

■BCクラシックはフォーエバーヤングに期待、天皇賞は2頭の一騎打ち 　さて、もちろん、注目は、日本から参戦のフォーエバーヤング(坂井瑠星騎手騎乗)が連覇を果たすか、ソブリンティとの最初で最後の直接対決を制するか、という点である。ただし、フォーエバーヤングは今年のドバイで、勝ったマグニチュードに足元をすくわれたので、ソブリンティだけでなく、とにかく連覇をしてほしい(ちなみに、このレース唯一の連覇＜2000、2001年)馬であるティズナウは、ちょうどアメリカに在住していたこともあり、テレビのライブで見た)。そして、同じ日に行われる別レース、ブリーダーズカップスプリント(第8レース、ダートコース、距離1200メートル、G1)に出るテーオーエルビス(同騎手騎乗)のほうも、ぜひみなさんも忘れずに応援してほしい。

　今回は、JRA(日本中央競馬会)や競馬界への苦言は我慢して、とにかく応援に徹したい。注意すべきは、アメリカは、大レースは、土・日曜日ではなく、金・土曜日に行われることだ。 一方、日本も11月1日に東京競馬場で天皇賞(芝コース、距離2000メートル、G1)が行われる。クロワデュノール(1枠1番、C.デムーロ騎手騎乗)とマスカレードボール(4枠7番、C.ルメール騎手)の一騎打ち。海外レースからの復帰組は勝てない、というジンクスがあるらしいが、そんなのはただのジンクス。実力完全に互角で、東京2000mならマスカレードボールのほうが、適性があるか。オッズがよりつくならこちらか。すばらしいレースを、アメリカでも日本でも見たい。

※ 次回の筆者はかんべえ(吉崎達彦)さんで、掲載は11月7日(土)の予定です(当記事は「会社四季報オンライン」にも掲載しています)